Το επενδυτικό αφήγημα της Τεχνητής Νοημοσύνης (AI) που οδήγησε τα χρηματιστήρια από ρεκόρ σε ρεκόρ τα τελευταία τρία χρόνια, περνάει πλέον από το πιο αυστηρό stress test της Wall Street. Η «Μαύρη Πέμπτη» για τον αμερικανικό τεχνολογικό κλάδο δεν άφησε περιθώρια παρερμηνειών: οι επενδυτές είναι έτοιμοι να «τιμωρήσουν» παραδειγματικά όποιον κολοσσό ξοδεύει αστρονομικά ποσά για υποδομές AI, χωρίς να αποδεικνύει την άμεση εμπορική τους απόδοση.
Μέσα σε μία μόλις συνεδρίαση, από τις επτά μεγαλύτερες τεχνολογικές εταιρείες των ΗΠΑ (Magnificent Seven — Apple, Alphabet, Tesla, Microsoft, Nvidia, Amazon, Meta) έγιναν κυριολεκτικά «καπνός» 797 δισεκατομμύρια δολάρια από τη συνολική χρηματιστηριακή τους αξία. Ο σχετικός δείκτης κατέγραψε απώλειες 4,8%, σημειώνοντας τη χειρότερη ημερήσια επίδοσή του από τον Απρίλιο του 2025.
Η τεχνολογική κατρακύλα συμπαρέσυρε το σύνολο της αγοράς, με τον δείκτη-βαρόμετρο S&P 500 να υποχωρεί κατά 1,2% και τον τεχνολογικό Nasdaq 100 να καταγράφει πτώση 1,9%.
Απώλειες Κεφαλαιοποίησης σε 1 Μέρα (Σύνολο: ~$620+ δισ. για τις 3)
- Alphabet : -$300 δισ. (-7,1%)
- Tesla : -$200 δισ. (-14,5%)
- Amazon : -$120 δισ. (-4,6%)
Ο λογαριασμός των 200+ δισ. δολαρίων και η τιμωρία της Tesla
Το σήμα για το μαζικό κύμα ρευστοποιήσεων δόθηκε αμέσως μετά την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων από την Alphabet και την Tesla, οι οποίες αποκάλυψαν μια κοινή, ανησυχητική συνισταμένη: τα διαθέσιμα ταμειακά τους διαθέσιμα (free cash flow) για το δεύτερο τρίμηνο γύρισαν σε αρνητικό έδαφος, υπό το βάρος των ατελείωτων επενδύσεων.
Η μετοχή της Tesla κατέρρευσε κατά 14,5% (η χειρότερη συνεδρίασή της από τον Μάρτιο του 2025), διαγράφοντας 200 δισ. δολάρια από την αξία της. Η αυτοκινητοβιομηχανία του Elon Musk είδε τις κεφαλαιουχικές της δαπάνες (capex) για το β’ τρίμηνο να εκτοξεύονται κατά 142% σε ετήσια βάση, αγγίζοντας τα 5,79 δισ. δολάρια, ενώ για το σύνολο του έτους ο λογαριασμός αναμένεται να ξεπεράσει τα 25 δισ. δολάρια.
Ο Elon Musk προσπάθησε να κατευνάσει τις ανησυχίες των αναλυτών: «Είναι μια χρονιά τεράστιου capex. Είμαι σίγουρος ότι όλα όσα επενδύουμε θα αποδώσουν απίστευτες αποδόσεις — ίσως τις καλύτερες που έχουμε δει ποτέ», ανέφερε χαρακτηριστικά, εστιάζοντας στις επενδύσεις για την παραγωγή εξειδικευμένων μικροεπεξεργαστών και στις γραμμές παραγωγής για το ανθρωποειδές ρομπότ Optimus. Η αγορά, ωστόσο, στάθηκε στα απογοητευτικά κέρδη και στα μειωμένα περιθώρια κερδοφορίας.
Η Alphabet και η «φωτεινή εξαίρεση» του Google Cloud
Αντίστοιχο σκηνικό εκτυλίχθηκε και για την Alphabet (μητρική της Google), η οποία είδε τη μετοχή της να υποχωρεί κατά 7,1%, χάνοντας περίπου 300 δισ. δολάρια σε κεφαλαιοποίηση. Η αναθεώρηση προς τα πάνω του ετήσιου στόχου για τις επενδύσεις AI, στο αστρονομικό εύρος των $195 – $205 δισ. (από $180 – $190 δισ. προηγουμένως), επισκίασε τα εξαιρετικά έσοδα τριμήνου ($119,8 δισ.).
Όπως επισημαίνει ο Ben Barringer, επικεφαλής τεχνολογικής έρευνας της Quilter Cheviot: «Οι επενδυτές εστιάζουν στην απότομη αύξηση του capex σε συνδυασμό με τις πιέσεις στα περιθώρια κέρδους. Παράλληλα, οι καθυστερήσεις στο Gemini 3.5 Pro εγείρουν ερωτήματα για το αν οι επενδύσεις της Alphabet μεταφράζονται σε πραγματικό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα».
Παρόλα αυτά, υπήρξαν και φωτεινά σημεία που δείχνουν ότι η «μηχανή» αποδίδει: τα έσοδα του Google Cloud έκαναν άλμα 82% στα 24,8 δισ. δολάρια, ενώ το λειτουργικό περιθώριο κέρδους του τμήματος εκτοξεύτηκε στο 35,6% (από 20,7% πέρυσι).
Το αρνητικό κλίμα, ωστόσο, ήταν αρκετά ισχυρό για να συμπαρασύρει και την Amazon (-4,6%), η οποία είδε 120 δισ. δολάρια της δικής της χρηματιστηριακής αξίας να εξανεμίζονται.
Η νευρικότητα για τα όρια του AI boom εντείνεται και από το δυσμενές μακροοικονομικό περιβάλλον. Η κλιμάκωση της γεωπολιτικής κρίσης στη Μέση Ανατολή και η άνοδος των τιμών του πετρελαίου επαναφέρουν στο τραπέζι τους φόβους για επίμονο πληθωρισμό και επιβράδυνση της παγκόσμιος ανάπτυξης, δημιουργώντας την «τέλεια καταιγίδα» για τις αποτιμήσεις των τεχνολογικών γιγάντων.
